全球宫颈癌负担沉重，HPV疫苗可有效预防发病。80%以上的女性一生中至少有过一次HPV感染。高危型HPV持续性感染是下生殖道高级别上皮内病变和癌发生的必要因素，已成为严重威胁女性健康的公共卫生问题。根据GlobalCancerStatistics和WHO数据，年，全球宫颈癌确诊人数60万例，死亡人数34万例，中国确诊人数为11万人，死亡人数为6万人。HPV疫苗接种是预防HPV感染相关疾病的一级预防措施，可有效阻断子宫颈癌前病变的发生和发展。
HPV疫苗已成为全球最畅销常规疫苗品种，全球供需缺口较大，国内渗透率提升空间广阔。HPV疫苗全球需求高企，年，默沙东Gardasil系列的全球销售额达到56.73亿美元，首次成为全球最畅销非新冠疫苗产品。以年批签发估计产值计算，MSD的四/九价HPV疫苗在中国市场的批签发产值估计达到亿元，亦为国内排名第一的疫苗品种。年，万泰生物的首款国产二价HPV疫苗上市以来高速放量。随着国产九价HPV疫苗临床研发进入后期，产能建设同步推进，未来HPV疫苗的行业渗透率有望快速提升，带动存量市场空间加速挖掘。我们测算HPV疫苗国内潜在存量市场空间超千亿。
男性适应症临床在研逐步推进，有望进一步拓宽行业天花板。HPV病*同样可感染男性，并有风险在男性中引发严重疾病，如尖锐湿疣、阴茎癌、肛门癌和头颈癌等。美国CDC建议11-12岁的所有男孩接种HPV疫苗，国内目前尚无相关*策建议。年起，默沙东先后启动了2项针对9-45岁中国男性的九价HPV疫苗III期临床，假设未来男性适应症获批，行业空间有望进一步拓宽。年全国9-45岁男性人口约有3.5亿人，据此测算假设未来男性适应症获批，国内HPV疫苗新增男性适应症市场空间有望达千亿左右规模。
海外市场需求广阔，国产HPV疫苗出海潜力可观。海外HPV疫苗市场仍存在较大供应缺口，即使在开展免疫规划的国家和地区，HPV疫苗首剂次平均覆盖率仅为67%，完全接种覆盖率为53%，不同国家和地区也存在较大差异性，远未达到WHO目标中9-14岁女孩覆盖率达到90%的目标。据WHO估计，年全球HPV疫苗潜在需求（不考虑供给约束）超过1亿剂。年，万泰生物完成WHOPQ现场检查并初步通过，未来国产企业有望凭借性价比与成本优势走向更广阔的国际市场。
看好HPV疫苗广阔的存量市场空间和未来多价产品升级迭代驱动的消费升级，同时受益于*策端对民众接种意识的提高与行业产能未来的逐步扩张，行业渗透率有望加速提升，建议重点
推荐组合：推荐具备强大销售能力与创新产品开发技术能力的综合性龙头公司：智飞生物、万泰生物、沃森生物；以及在研管线临床进展领先的研发型公司：康乐卫士、瑞科生物等。